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基建投资是逆周期调节工具，是对冲经济下行的重要工具，预计2019年基建投资增速将从目前的低位逐渐反弹，预计在4%-7%区间波动。①2019年预算赤字将提高，中央财政支出增加。②2019年地方政府专项债发行量将大幅增加。图15：基建投资见底回升

国务院办公厅2018年10月29日（此件公开发布）责任编辑：陈合群来源：环球老虎财经人工智能尚未见成效，现金贷先“死灰复燃”。11月5日，搜狗发布三季报，数据不仅显现出搜狗业绩增长的乏力，更透露出搜狗现金贷的最新动态。一度“夭折”的一点借钱摇身一变成为一点分期，然而却仍然绕不过高利贷的质疑。究竟是业绩颓势难掩，还是AI太过烧钱，搜狗便只好用现金贷撑起业绩门面？

第三，加强国家安全、社会治理领域的立法。制定出口管制法、数据安全法、生物安全法等，提高防范和抵御安全风险的能力。制定社区矫正法、退役军人保障法，修改刑法等，为加强和创新社会治理提供法律支撑。第四，完善国家机构组织有关法律制度。修改全国人民代表大会组织法和议事规则等，完善人民代表大会制度。继续审议法官法、检察官法修订草案。深化司法体制改革。制定政务处分法，健全国家监察体制。

市场普遍预计，下半年银行信贷投放仍会保持高速增长，但所担忧的是，大规模的信贷投放重启后，究竟能有多少信贷资源流到实体经济真正需要的的地方？小微企业能分到多少信贷规模？如何阻止不必要的信贷资金再次流向僵尸企业、房地产等领域？监管部门在敦促银行加大信贷投放的同时，也应加强信贷投放监测和监管，避免信贷资源的无效投放。

2．中美经济增长由分化转向同步放缓2.1．美国经济增长动能减缓，美联储加息放缓2018年美国整体经济较为强劲，但当前数据显示美国经济增长已显疲态，美国经济进入拐点期。①2018年金融条件较快收紧2018年1月底以来美国金融条件较快收紧。国债收益率迅速抬升，融资成本上升。

资料来源：Wind，浙商期货研究中心图14：2018房地产数据韧性较强资料来源：Wind，浙商期货研究中心3.3．基建投资：基建见底回升，对冲经济下滑2018年基建投资增速下滑较快，2015-2017年基建投资（不含电力）增速每年为17%-19%，2018年1-11月基建投资（不含电力）增速只有3.7%，基建投资增速整体处于低位。2018年7月底召开的中央政治局会议对国内政策做出调整，政策开始向宽信用、稳杠杆过渡，财政政策更加积极，地方政府专项债在8-9月大幅增加以支持基建，基建投资增速10月开始见底回升。